有机硅产品对高科技产业发展和产业结构优化升级发挥日益重要的作用，可以促进国民经济增长、推动循环经济发展、支撑传统行业应用、助力新兴产业崛起、提升产业国际竞争力。

近年来，随着国内建筑、汽车、电力、医疗、新能源、通信电子等行业对有机硅材料的旺盛需求，我国有机硅产业发展十分迅速。目前，我国有机硅单体生产技术已接近国际水平。

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国内供应端产能逐步释放

有机硅行业利润不佳

2022年，我国有机硅产能大量释放，DMC产能达247万吨/年，较2021年增长28%，占全球66.1%，稳居世界第一。同年，中国有机硅下游制品需求折合DMC约为150万吨，较2021年增长12%，市场规模约为530亿元。但国内有机硅行情在2022年经历了历史性大幅波动，平均销售价格较2021年同期大幅回落。

中国有机硅消费主要集中在建筑、交通运输、能源电气领域。受国家房地产调控政策影响，2022年有机硅在建筑市场的需求增长不如预期。由于国内有机硅短期需求增速放缓，抑制下游采购积极性，同时，受全球政治经济环境动荡影响，各类有机硅产品在出口上面临困境。

从整个化工行业的大环境看，2022年，产业链上游资源型企业盈利良好；而受能源价格高企、行业加速扩张、需求不振的综合影响，包括有机硅单体行业在内的化工中游行业则陷入整体性亏损中。

另外，近两年有机硅产品价格波动较为剧烈也受到金属硅价格的影响，其中2021年8-10月的价格波动最为明显。主要原因在于新疆、云南及四川等金属硅主产地受能耗双控政策影响，被迫关停部分产能。

但从更长的周期看，有机硅产品价格波动的原因是前期涨幅较大，随着国内新建产能释放，产品价格周期性高位回调。

随着多晶硅或将成为金属硅未来应用领域主力，有机硅对其价格影响减弱，而金属硅随着季节出现价格波动短期无法避免，有机硅单体生产企业议价能力减弱。有机硅单体盈利能力难以回到过去几年的高峰值。

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国内外龙头企业盈利能力对比

海外企业更注重下游布局

1.国内龙头企业表现

截至2022年底，我国共有12家有机硅单体生产企业。其中5家上市企业公布了有机硅板块的业绩，营收方面，除完成产能投放的合盛硅业和东岳硅材外，其他企业的营收相较2021年均有不同幅度的下滑。2022年营收实现增长的合盛硅业和东岳硅材，盈利水平却承压下滑。

合盛硅业通过扩大产能进一步巩固行业领先地位，2022年实现营业收入130.26亿元，同比增长6.41%。其重点产品中，107胶和混炼胶的销量增长明显，2022年销量同比分别增长48.7%和53.9%。然而合盛2022年毛利润为42.59亿元，同比下降37.7%。

东岳硅材同样在2022年实现有机硅产能翻倍，达到60万吨/年，实现营收67.34亿元，同比增长55.4%；重点产品中环体硅氧烷销售收入增长迅猛，同比增长179.4%，但混炼胶营收同比下跌17.7%，整体而言东岳硅材毛利润下滑明显，2022年毛利润为9.56亿元，同比下降40.1%。

新安股份、兴发集团和三友化工整体营收较2021年均有不同程度的下滑。新安股份产品下游特种化成果突出，2022年营业收入和毛利润同比下降相对较少。这其中硅基材料基础产品毛利率下降21.3%，但硅基终端及特种硅烷产品毛利率逆市增加了0.5%。兴发集团与三友化工2022年营收较2021年下滑约20%。

2.海外龙头企业表现

2022年，全球有机硅市场消费量折DMC约为276.0万吨，市场规模约为1190亿元。陶氏、瓦克、信越、迈图等企业在有机硅下游的竞争优势明显，前6名的市场占有率在80%左右。

与国内企业不同，海外的有机硅企业普遍重视下游，甚至部分海外有机硅企业放弃了有机硅上游产能，购入中国企业生产的有机硅中间体进行下游深加工。由于偏向下游深加工的海外企业盈利能力稳定，2022年表现相较国内企业也更为平稳。

瓦克作为全球有机硅龙头企业之一，2022年有机硅业务部门销售额提升33%，达34.5亿欧元（折合244.6亿元人民币），在美洲、亚洲和欧洲市场的营业收入全部提升。瓦克有机硅实现EBITDA达8.76亿欧元，折合人民币62.13亿元，同比提升56%。利润方面，瓦克的EBITDA率达到25.4%，较上年度提升了4.1%。

瓦克有机硅板块业绩提升的原因是产品结构调整。具体包括高利润特种产品比例进一步增加带来的产品价格提高，面对终端消费者的瓦克品牌有机硅支装胶业务也增长迅速等，另外汇率提升也为瓦克的业绩带来的部分增幅。

但瓦克对2023年的前景预估并不乐观。从2022年中开始，建筑、纺织等行业需求减弱，订单减少。在中国和欧洲，有机硅DMC价格回调。2023年很可能将价格压力传导至下游，瓦克2023年的EBITDA率预计将回调至15%左右。

化信观点

虽然2022年有机硅单体市场表现不佳，但有机硅行业下游应用领域广，市场规模大，长期向好的基本面不会改变，需求仍将保持较高增速。特别是中国市场，在经济复苏的预期下，中国有机硅行业需求将有10%左右的回弹。

2023年，房地产投资低位回稳，制造业和基建投资仍将发挥托底经济的作用；装配式建筑的发展将拉动以硅橡胶为主的有机硅产品迎来第二轮成长曲线。此外，以5G和半导体为代表的电子信息，以超高压和特高压电网建设和光伏为代表的电力电气，以新能源汽车、轨道交通和航空航天为代表的交通运输和以人体植入材料为代表的医疗健康四大领域需求潜力巨大，为有机硅提供了新的需求增长点。

除需求增长潜力大外，我国有机硅产品高端化颇具潜力。2022年，我国有机硅下游产品平均价格仅为3.5万元/吨，距离全球平均水平（4.3万元/吨）仍有一定差距。这一数据在进出口贸易中体现的更为明显。2022年我国初级形态聚硅氧烷总进口量9.6万吨，同比下降28.3%；总出口量45.3万吨，同比增长20.6%，进出口差距逐渐增加。但我国有机硅出口均价远低于进口均价，因为出口附加值低的产品和基础原料，对于高附加值的产品仍以进口为主。

中国有机硅行业消费量占全球的50%以上，但国内领先企业与全球领先企业仍有10年左右的技术差距。在较为艰难的市场环境下，更应该打破思维定势，改革创新完成高端产品的国产化替代。同时在基础技术上追赶世界一流，提升高端产品市场占比，为后续的高端应用开发打好基础。

生产方面应打造原材料金属硅，上游有机硅单体和下游特种产品的上下游一体化发展基地，通过原料供应优中选优和工艺升级实现上游单体竞争力的提升。销售方面打造产供销一体化平台，要持续加强质量管理，不断提升服务水平，提升品牌形象。同时协同研发与生产，为不同行业和客户提供定制化的解决方案，注重高端产品的市场和应用开发，提升产品附加值。

来源：中国化信咨询、中国化工信息周刊